支撐評級的要點
投資電池企業,完善新能源汽車產業鏈布局。本次擬出資成立的方正新能主營業務為新能源汽車動力電池研發、生產和銷售,有利于豐富公司在新能源汽車業務的產品線布局,進一步提升公司在新能源驅動系統方面的集成能力,完善公司新能源汽車產業鏈的橫向拓展。
投資商用車電機,未來收益可觀。財政部、工信部和交通運輸部日前聯合發布《新能源公交車推廣應用考核辦法》,新能源公交有望加速推廣。公司計劃投入年產1萬臺新能源商用車驅動電機項目,達產后預計可實現年銷售收入2億元,凈利潤3千萬元,項目經濟效益顯著。
柴油機排放標準逐步提升,海能柴油機電控業務持續受益。環保部辦公廳日前印發非道路移動機械用柴油機第三階段排放標準和機動車第五階段排放標準實施時間表,確定分階段實施非道路國三標準和機動車國五標準,柴油機電控勢在必行。海能柴油機電控國內領先,將持續受益。
評級面臨的主要風險
新能源汽車業務發展不及預期。
估值
我們預計公司2015-2017年每股收益分別為0.55元、0.83元和1.11元。考慮到公司在柴油機電控、新能源汽車產業鏈上的完善布局及良好前景,目標價由33.80元調高至40.00元,維持買入評級。